風險

作者： 鉅亨網記者陳慧琳 台北 | 鉅亨網 – 2014年2月24日 下午3:53

永豐金(2890-TW)旗下永豐投信正式進軍大陸資產管理市場！永豐投信與廈門國際信託公司合資設立的圓信永豐基金管理公司，今(24)日正式開幕，不但是海西第一家兩岸合資基金管理公司，也是第一家落腳在廈門註冊的基金管理公司，今(2014)年將全力擴展「跨境金融」業務。

圓信永豐註冊資本為人民幣2億元，廈門國際信託持股51%，永豐投信持股49%，註冊地為廈門，分公司設立於上海；董事長一職由廈門國際信託董事長洪文瑾兼任，總經理則由永豐指派周昭如(曾任永豐投信副總經理)擔任。

圓信永豐為海西首家兩岸合資基金公司，未來將把握難得的人民幣國際化商機，推出更多跨境商品。此外，永豐金資產管理(亞洲)有限公司上週四(2/20)在香港發行台資第一檔RQFII基金，將與圓信永豐專業投資管理團隊合作，這不僅是雙向，更是串連大陸基金公司兩岸三地資產管理合作的創舉。

面對大陸基金市場高度競爭，圓信永豐總經理周昭如表示，公司成立後首要任務是積極拓展銷售渠道，推出跨境人民幣商品，豐富旗下基金產品線，增強投資研究實力。此外，在監管機關核准前提下，圓信永豐計畫拓展大陸專戶理財業務，朝具有品牌特色、中型規模且業績居前之基金管理公司目標前進。

開業典禮由雙方股東及其母公司高層主管共同揭牌，並邀請廈門市劉可清市長、國桂榮副市長等市府領導及中國工商銀行廈門分行崔勇行長等未來合作夥伴見證，宣告正式啟動營運。台灣由永豐金控董事長何壽川帶隊，率永豐金控營運長莊銘福、永豐投信董事長陳惟龍及集團內相關子公司主管出席。

永豐投信在台灣具備逾17年的資產管理經驗，包括國際投資、產品創新、風險管理、品牌行銷等方面經驗，未來將作為圓信永豐營運發展的奧援及後盾。

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作者： 陳鑫 | 卡優新聞網 – 2014年2月24日 上午3:14

　　台股上週以8601.86點作收，站上所有均線之上，週線呈現連3紅。德盛科技大壩基金經理人陳威任表示，受美國、中國經濟數據好壞紛陳影響，預期連動到台股指數，短線將呈現上有壓、下有撐之區間震盪格局。

　　台股上週最後一日表現回神，主因是2月份美國Markit製造業PMI由1月的53.7升至56.7，新接訂單也跳升至58.8，雙雙創下2010年5月以來新高。市場解讀目前美國經濟情勢，近兩週市場聲音多歸咎於氣候因素，並非經濟復甦受阻。

　　實際上，若觀察美國相關經濟數據表現則好壞紛陳，美國上週申請失業救濟金人數減少3千人至33.6萬人，1月消費者物價指數(CPI)月增0.2%，皆符合市場預期。雖然2月費城當地製造業景氣判斷指數意外跌至-6.3點，創1年來新低，但金融資訊服務機構Markit編製的2月美國製造業PMI初值，卻上升至近4年新高56.7。

　　陳威任分析，整體來說，美國消費動能與企業信心依舊完整。觀察美國企業併購活動逐漸增溫，像是臉書盤後宣布將以160億美元，併購行動即時通訊軟體公司WhatsApp，為今(2014)年第四大併購案。從彭博社統計來看，包含420家已公布季報的500大企業中，盈餘、營收優於預期的占比分別達74%與63%，表現不俗。

　　不過，根據美聯會近日公布的會議紀要中可見鷹派訊息，包含表示每月縮減購債目標對新興市場影響有限，以及考慮是否提前升息等，皆有可能造成資金再度從亞洲退潮。加上中國方面有2月匯豐PMI數據降至7個月新低(48.3)的利空，中國內需市場有趨緩跡象。

　　陳威任認為，雖然台股站上所有均線，季線持續上揚且支撐性強，但套牢賣壓沉重，短線不利多方後續走勢，外資動態為期貨淨多單維持在5,403口，偏向多方。綜合以上，預期指數將呈現上有壓、下有撐之區間震盪格局。

　　在操作建議上，陳威任提醒投資人宜提高風險意識，在科技類產業布局部分，電子股在本益比重新調整的趨勢帶動下仍是主軸，看好LED照明、雲端伺服器、工業電腦、中低階智慧手機等趨勢議題。在傳產及金融方面，由於中國兩會將於3月初舉行，預料環保議題將是熱門話題，同時台灣服貿協議或能於3月闖關成功，預期可激勵後續金融股走勢。

　　此外，美國QE縮減，原物料價格有走跌壓力，輪胎、成衣紡織等產業將有機會持續受惠；因已開發國家經濟復甦趨勢明確，仍然看好機電設備、外銷(汽車與房屋相關)、生技醫材、工具機、以及汽車零組件等產業。選股不選市，理性選擇投資標的是目前的操作關鍵。

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自由時報 – 2014年2月23日 上午6:11

國銀人民幣存放比 不到7％

〔自由時報記者王孟倫／台北報導〕我國銀行的人民幣存款金額，已高達二千一百四十五億元，折合約新台幣達一兆八百億元。學者表示，持有滿手人民幣存款的國銀，正面臨資金去化管道的問題，若未來中國人民幣回流機制沒有擴大、資金無去路，將使得國銀承受龐大虧損之風險。

除了原本的銀行ＯＢＵ（國際金融業務分行），從去年起，政府再開放ＤＢＵ（外匯指定銀行）可接受人民幣存款；根據中央銀行統計資料顯示，我國人民幣存款金額已超過兩千一百億元，但貼現及放款餘額僅有一百三十八億元，我國人民幣「存放比」連七％都不到。

換言之，隨著人民幣資金池的快速擴大，我國人民幣存放比的比重也跟著下降。

人民幣匯率若反轉 壓力變大

國銀主管表示，人民幣資金去化管道，目前主要有同業間拆款、對台商放款、赴中國投資銀行間的債券市場，以及購買「寶島債」或「香港點心債」；不過，由於人民幣存款成長幅度遠高於預期，如果人民幣對美元走勢出現反轉、匯率走跌，當然對國銀造成一定程度壓力。

中央研究院院士胡勝正表示，許多本國銀行主打高利率的人民幣存款，來吸引台灣的一般企業、個人開戶存款，這也使得原本預估去年底金額為一千億元，結果，竟然翻倍達到兩千億餘元，「銀行滿手人民幣存款，你說，能夠壓力不大嗎？」

對國銀而言，胡勝正說，消費者到銀行辦理人民幣存款、用新台幣換取人民幣，國銀先是賺到手續費，接著，國銀又可拿著人民幣去別的地方利用，像是借給有資金荒的中國等，換言之，國銀理論上應該可藉此賺取利差。

回流機制若不擴大 沒有出路

「一旦資金去化管道不足，提供存款高利率的國銀，資金卡住、無法獲利，自然就會造成損失。」胡勝正指出，中國人民幣與境外市場是切割處理，尤其，人民幣存款之成長速度實在太驚人，如果人民幣無法回去，卡在這邊，遲早會出問題；他強調，即使把中國政府在「金證會」同意給予我們一千億元的RQFII（人民幣合格境外投資者）算進去，顯然還是不夠的，因此，中國未來必須擴大人民幣回流機制或幅度，才能將這個風險降低。

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作者： 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月14日 上午5:56

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

金管會嚴控聯貸放款利率，加上銀行公會也制定相關規範，今年起國銀所洽談籌組的聯貸案，除少數大型企業，國銀已有共識，利率最低就是1.5％，一方面有合理利潤，另一方面，也要開始因應可能的升息風險。

銀行訂定聯貸利率時，國銀主管說，除會考量其各幣別的資金成本，也會針對借款戶的信用評等高低、擔保條件、資金用途所在地區（例如大陸地區與非大陸地區）等因素通盤考量。

今年以來，聯貸案利率已經有逐漸回穩向上的態勢，各國銀也有共識，過低的利率水準就不參貸，以實際行動讓聯貸利率拉回常態水準。

另一方面，去年底銀行公會通過金融機構授信風險定價政策執行措施，把放款定價的實際貸放利率的定義，明確定出五大因素，也讓國銀更有明確的規範。

五大因素其中包含市場利率、本身資金成本、營運成本、預期風險損失成本、合理利潤。

銀行主管指出，隨著美國量化寬鬆的購債規模逐漸縮減規模，全球將慢慢往升息的道路前進，因此國銀分析，未來隨著升息，資金可望從過於寬鬆逐漸回歸常態，因此聯貸案利率也要因應而上調。

至於今年國銀首季洽談的聯貸案產業分布，包含石化業、水泥業、鋼鐵業、租賃業、電子業等、建築業等等。首季預計推出的聯貸案有台商於大陸設廠及海外鐵礦廠的投資案、償還既有借款及充實營運周轉金等聯貸案。

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NOWnews – 2014年2月22日 下午5:00

文／林奇芬

去年表現最弱的基金類別中，黃金貴金屬基金與印尼基金都列在前幾名榜上，但今年以來卻是呈現凌厲漲勢，許多投資人都在問，底部到了嗎？可以進場加碼了嗎？但投資人最好還是停看聽。

國際股市受到QE開始減碼，美歐股居高思危，以及中國經濟轉弱的衝擊，1月份都紛紛出現下跌修正走勢。此時去年跌幅最大的黃金、印尼股市卻反而逆勢上漲，成為近一個月以來，除了生技基金外漲幅最大的族群。

短線需求支撐金價反彈

QE退場對金價衝擊最大，金價在去年最後一天跌破每盎司1200美元關卡，來到1182美元，但從1月份QE購債規模正式縮小100億美元後，金價反而開始大漲，到2月18日來到近期最高點1332美元，漲幅高達12.7%。相關黃金基金近一個月漲幅也高達15%到20%，讓套牢多時的投資人一吐怨氣。

在美國與歐洲的金融風險降低後，黃金的避險需求已經大幅降低，造成金價從2011年9月最高點1920美元一路走跌。受到金價下跌影響，金礦公司財報虧損累累，曾經紅極一時的黃金ETF規模也縮小，並因此大量賣出實體黃金庫存，黃金已不再受到投資人大力擁抱。

年初以來金價大反彈，有幾個原因，一方面有中國大媽年節的購金需求，二方面是黃金ETF賣出黃金壓力減緩，2月份從大賣轉為小買，另一方面更受到新興市場如阿根廷、土耳其等的危機影響，讓市場避險需求大增，推升了金價的上漲。不過，金價近期反彈力道雖然不小，但仍未突破年線1340美元的壓力，只能視為跌深後的反彈。除非新興市場再起風暴，讓市場風險升高，否則金價短線將可能回檔。

按照美國目前的經濟情勢發展，QE今年將可完全退場，明年開始升息，在美元逐漸轉強，以及經濟面改善、風險需求降低下，明後年對金價的負面衝擊更大，因此對金價中長期看法仍偏向保守，不宜追高。

印尼經濟面仍未改善

在去年5月股匯市同時受到重創的印尼，自年初至2月20日，股市有近7%上漲，幣值也有近3.5%的回升，似乎見到止跌訊號，印尼基金也因此成為近一個月表現突出的基金類別。

以原物料出口為主的印尼，受到出口衰退、資金流出、經常帳赤字多項挑戰，幣值因此重貶，為阻止貨幣貶值，印尼央行多次升息，基本利率已經提高到7.5%。
同時，印尼政府為帶動金屬加工業投資，還禁止原礦出口。

雖然在今年1、2月QE啟動減碼之際，印尼股匯市相對衝擊較小，但主要是在去年已經先行修正，而今年印尼面臨大選，有4月的國會選舉與7月的總統大選，市場預估雅加達省長Jokowi出任總統候選人機率高，對改革有所期待。不過，大選也將帶來震盪與不確定，也無法立即解決印尼經常帳赤字與產業升級的問題。

整體而言，印尼在過去幾年受原物料飆漲所賜，經濟表現亮麗，但自去年起印尼經濟成長減緩，去年原先預估經濟成長率為6.3%，但最終僅達5.7%，是近幾年最差的表現。另外，印尼今年經濟成長預估為4.9%，又比去年為低，顯示印尼經濟面仍處在調整期。

雖然今年以來外資對印尼股市開始有小幅買超，但在原物料仍處在低檔，印尼產業轉型仍需要時間下，對於印尼股市表現仍偏向保守看待。近期股市反彈，指數已經來到年線位置4586，若不能穩定的站在年線之上，投資人還是觀望為宜。(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

●NOWnews「今日論壇」徵稿區→http://www.nownews.com/write/

●來稿或參與討論的文章也可寄至[email protected]

（本文作者林奇芬，政治大學EMBA、政治大學新聞研究所、中興大學經濟系，理財專家。歡迎加入林奇芬）

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作者： 記者張中昌╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月17日 上午5:55

工商時報【記者張中昌╱台北報導】

最近不少情侶完成終身大事，壽險業者表示，新婚夫婦剛辦完婚禮已經花去大筆積蓄，加上經濟尚未穩固，在預算有限的情況之下，可考慮選擇專案商品，或是以主約搭配附約，且首先規劃醫療險、壽險，未來再依各自的需求來調整比重。

中國人壽認為，近來國內食安問題層出不窮，對民眾的身體健康來說是個潛在的風險，新婚夫婦在規劃醫療保障時，應考慮是否能滿足現在或未來的醫療保障需求。

現代家庭多為雙薪形式，夫妻倆同為家中的經濟來源，若是夫妻其中一人因為生病需住院治療，另一人也必須請假照顧對方，因此雙方的保障都很重要。

中國人壽指出，像以住院醫療險為基礎，可用以支付病房費差額、聘請看護費用、生病期間收入中斷損失等，另外再加強實支實付醫療險，就可以支付新型醫材藥品等項目。

新婚夫婦經濟上若是有疑慮，購買保險的時候，可先詢問是否有專案商品，或是以主約搭配附約，讓整體預算能更精簡。

至於壽險方面，新婚夫婦初期沒有孩子的階段，資金運用會相對較寬裕，千萬不要過於享受當下的生活，忽略儲蓄的重要。

全球人壽認為，具有隨投資績效累積保單帳戶價值特色的投資型壽險，非常適合新婚夫妻規劃為家庭保單，因為投資型壽險多具有保險金額及保險費可彈性調整的特色，能符合各種家庭經濟保障需求。

同時，隨投資標的績效累積的保單帳戶價值，搭配免費轉換與部份終止次數等保單條件，則能彈性運用於家庭緊急支出。

全球人壽強調，夫妻保險規劃上，可以參考「雙十原則」，也就是壽險保額必須要有年收入的十倍，而且年繳保費不超過年收入的10分之1為原則，才不會讓保費的負擔過重。

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中央社 – 2014年2月21日 上午11:40

（中央社記者田裕斌台北21日電）京城銀行去年加碼債券部位收到成效，由於量化寬鬆(QE)緩退，加上今年升息可能性不大，法人估計，京城銀今年淨利差(NIM)可望超越存放利差。

永豐金證券表示，京城銀海外經營策略以操作海外債券為主，海外債券投資金額約新台幣300億元，占總資產14%，主要為公司債及金融債，且未實現獲利超過6000萬美元，由於新購入債券利率落在5.2%至5.5%，在QE減碼下殖利率將持續提升。

法人認為，京城銀資產品質良好，提存壓力低，利差優於同業水準，不過投資海外債券需求美元，在QE退場下成本恐增不確定性，且相較同業缺乏人民幣題材，在庫存債券多在未來5年內到期下，恐有再投資風險。1030221

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