資本支出

作者： 記者林淑惠╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月19日 上午5:50

工商時報【記者林淑惠╱台北報導】

遠傳（4904）昨（18）日董事會決議2013年稅後盈餘配發現金股利每股3.164元，另外，再從資本公積提撥一筆預算加發每股現金股利0.586元，合計每股現金股利3.75元，創歷年新高、配發率103％，配發總額達122.19億元，以昨日股價59.9元計算，現金殖利率達6.26％。

另外，董事會亦通過發放員工現金紅利總共2.059億元，一如以往沒有發放股票股利計畫。

因應4G投資建設需求，遠傳2014年資本支出130億元亦創新猶。遠傳2013年資本支出105億元、約占電信服務營收10~12％，2014年資本支出130億元，相較去年大幅成長24％，成長幅度亦創同業最高。

遠傳2014年財測目標亦在昨日出爐，合併總營收922.21億元、刷新歷史記錄，將較去年成長2.8％；合併稅前折舊攤銷前獲利（EBITDA）259.83億元，年成長1.5％；受到今年是4G投資高峰期影響，今年稅後盈餘109.2億元，每股盈餘3.35元，都較去年下滑。

遠傳昨日召開線上法說會，總經理李彬表示，今年資本支出之所以刷新記錄，主要因為除了因應4G網路建設需求還要同時兼顧3G網路品質，而且未來幾年都是資本支出的高峰期。對於4G網路布建，遠傳規畫2014~2015年的基地台網路涵蓋台灣全島90％人口。

針對法人詢問4G開台事宜，李彬強調，遠傳今年會先從700MHz頻段率先開台並提供4G服務，目前市面上支援700MHz的4G手機除了蘋果的動向尚不明朗之外，其它各品牌大廠都已表態將會推出支援700MHz的4G新機。

至於4G資費方面，李彬強調，遠傳將推分級收費方案，而且資費朝向多元、超值及簡單三大設計方向發展，以因應市場需求，屆時，也可望帶動每用戶每月貢獻度（ARPU）提高，遠傳整體營收也能藉此往上成長。

近3年來，遠傳智慧型手機的滲透率每個月維持1％的成長，目前約有61％的月租型用戶持有智慧型手機。

……..文章來源：按這裡

---

作者： 記者黃郁文╱台北報導 | 聯合新聞網 – 2014年2月19日 上午4:12

台股「市值王」台積電（2330）昨天董事會決議今年發放3元現金股利，40餘萬名台積電股東，將一口氣領走777億元現金。

此外，台積電董事會也通過，核發員工現金獎金與現金紅利共252億元，平均每位員工可分得64萬元。兩者合計，台積電今年將發出逾千億元的現金。

台積電宣布每股配息3元，以昨天收盤價108元計算，現金殖利率2.78%，遠超過銀行定存利率，股東會預計6月24日舉行。

台積電股利政策連續6年「按兵不動」，由於今年台積電股本從2592.44億元微幅增加至2592.84億元，估算發放現金股息777.85 億元，總金額仍可望居台股之冠。

台積電也核准員工現金獎金與現金紅利共252.69億元，其中獎金約126.35億元，已於每季季後發放，現金紅利也是126.35 億元，將於股東會通過後一次發放。

截至去年12月，台積電共3萬9000餘名員工，根據估算，平均每位員工紅利可抱走約64萬元。

不過，台積電去年核准2012年度員工現金獎金與紅利共222.3億元，當時每位員工平均紅利達74萬元，比今年平均64萬元還高。產業人士認為，這應與台積電員工人數增加有關。

台積電發言人何麗梅表示，昨天董事會共通過5項重要決議，除了股利政策及員工分紅外，也核准資本預算約76.49億元，用於升級特殊製程產能以及支付研發資本支出與經常性資本支出。

同時，台積電董事會也核准擢升北美子公司總經理Rick Cassidy ，以及研發組織副總經理羅唯仁，兩人都成為台積電資深副總經理。

……..文章來源：按這裡

---

ETtoday – 2014年1月29日 上午9:27

記者蔡怡杼／台北報導

全球經濟展望樂，對於馬年投資，法人表示，相較債市，今(2014)年股市表現值得期待，建議投資人維持股6債4的投資比例，其中，已開發國家歐美的配置比重可重於新興市場。

滙豐(台灣)商業銀行個人金融暨財富管理事業處資深副總裁莊懷德指出，成熟市場經濟復甦步伐穩健，美國就業市場持續改善、民間消費維持成長，企業資本支出持續升溫，房市回升的財富增值效果也有助於民間消費的意願；去年美國企業獲利表現優於其他市場，預期美國企業獲利成長今年可望見到二位數成長。

至於歐元區方面，莊懷德表示，雖然失業率仍舊有待改善，不過，經濟緩步復甦幫助企業獲利與消費者信心自谷底反彈。德國仍舊是歐元區經濟的領頭羊、法國經濟則略有起色、西班牙預期將由出口帶動走出經濟衰退，其他歐債國家如義大利與葡萄牙的融資成本下滑顯示市場對這些國家信心有所恢復。英國經濟則因改革奏效，經濟持續增速成長，企業跟消費信心攀升促使房價走揚。

新興國家中，莊懷德預期以中國最為亮眼，中國企業接單狀況受惠於美、歐經濟回穩，對於中國的出口有所幫助，且中國政府規劃的一系列改革如金融財政改革可望持續吸引海外投資人與改善財政結構；一胎化及戶籍政策鬆綁則可望加強中國的人口紅利誘因、提高城市化帶動基礎建設發展投資。

莊懷德樂觀期待，歐美市場與中國的經濟加溫，可望嘉惠其他的新興亞洲國家出口，進而為新興亞洲市場的企業獲利提供成長動能。

馬年投資股優於債，看好成熟市場布局

這樣的經濟環境為投資帶來甚麼機會呢？莊懷德表示，今年股票評價相對於債市較具吸引力，投資人可先了解自己的風險屬性與承受度後進行股債資產的配置，一般而言，投資人可用股6債4的比例來做規劃，再依據自身的風險屬性適度作調整。

就地區而言，莊懷德認為，整體來說成熟市場如美國、歐洲的資產配置比重可多於新興市場；而在新興市場中，由於經濟成長動能相對強勁，中國市場仍舊是較有成長性的市場。

其他新興市場中，俄羅斯的資本投資在去年下半年回穩，對於俄羅斯經濟將有所幫助，俄羅斯股市評價面而言相對便宜，仍低於過去10年平均值；而印度近期的市場改革可望帶動市場表現，以股價淨值比而言印度股市亦低於長期平均值。

……..文章來源：按這裡

---

作者： 張志榮 整理 | 中時電子報 – 2014年1月29日 上午5:50

工商時報【張志榮 整理】

馬年台股坐擁「債市轉股市資金將往新興亞洲跑」、「東北亞又優於東南亞」、「台股又優於東北亞其他股市」、「科技股又優於非科技股」等四大利多，現在亞太區最佳佈局標的就是台灣科技股。

根據高盛證券日前出具旗下客戶的亞太區策略研究報告，台股馬年指數高點預估值為9,200點、為目前外資圈最高價，看好台積電、鴻海、台達電、中信金、日月光、大立光、可成、中壽、美律等9檔，可以明顯發現，科技股仍是馬年佈局主軸之所在。

從總體經濟角度來看，我認為亞太區企業獲利成長率在歷經4年低於平均值後，2015年可望重回正軌，2014與2015年預估將分別為10％與14％；此外，企業資本支出成長幅度不大，加上原物料成本不高，使得2014年金融業以外毛利率將回溫0.2個百分點，2015年還會再成長0.5個百分點、回到7％的水準。

也因此，我之所以看好台股等亞太區股市的金馬年行情，主要是基於獲利成長的推升，而不是本益比的進一步擴增，尤其同時擁有美國、歐洲、中國三大市場經濟同步復甦題材的台股，最為受惠。

我認為，蛇年下半年東北亞股市表現超優的走勢，到了馬年應該不會有太大改變，也就是說，來自已開發市場經濟溫和復甦，加上中國力行經濟改革等因素，會讓台、中、韓等東北亞股市更具吸引力。

蛇年亞太區股市表現雖落後給已開發市場達20％，但展望馬年，亞太區股市表現將會優於已開發市場，尤其是台中韓三地股市，其中我更將台股與陸股並列為未來3至6個月、也就是金馬年上半年亞太區最佳標的，主要原因包括：

一、「由上而下（top-down）」題材紮實，儘管本益比比韓股貴，但能夠同時坐擁美歐中三大經濟體同步復甦題材者，除了台股外，絕無僅有。

二、美國利率將會上升，對有經常帳赤字的東南亞經濟體而言是一大利空，金馬年上半年東南亞的投資風險仍在，因此，「往北走（go north）」已成顯學。

三、金馬年台股企業獲利成長率預估可達11％，因之前市場對科技股的預期低，也因此，未來科技股潛在爆發力也較強。

四、從全球資產配置角度來看，蛇年由債市轉往股市趨勢雖明顯，但轉往股市的資金卻大多跑到歐美股市，亞股並未受惠，金馬年債市轉往股市趨勢仍會持續下去，但這些錢會改轉往亞股，尤其是成長性相對較佳、投資價值相對便宜的台中韓股市。

我之所以看好金馬年上半年台股與陸股的最主要原因，在於中國在三中全會結束後，在可預期的接下來這幾個月內將陸續推出足以刺激經濟的改革措施，這對以盤整相當長一段時間的陸股而言，將是一大利多，陸股漲，台股也會跟著動。

至於韓股，由於我們總體經濟研究團隊預估馬年第一季日本央行還會推出新一波寬鬆貨幣政策來刺激經濟，帶動日圓進一步走貶，南韓企業與日本企業競爭程度較高，雖然事實證明日圓走貶對南韓企業競爭力衝擊有限，但無論如何還是會衝擊韓股，因此，我預期韓股要等到下半年才會有較好的表現。

……..文章來源：按這裡

---

中央社 – 2014年1月22日 上午6:58

（中央社記者許湘欣台北22日電）今年來電子股重展雄風，電子指數上漲逾2.5%，優於大盤。投信業者表示，歐美經濟復甦，以出口為主的電子股受惠最大，但齊漲現象將減少，個股差異趨明顯。

摩根新興科技基金經理人龔真樺分析，2014一開春，美國 CES消費性電子展就帶來新科技產品的利多題材，加上現股當沖政策拉抬成交量增溫，以及電子股年底營收數字亮眼，推升電子股買氣增溫，重返盤勢主流地位。

且外資連續 8周買超，大舉回補電子權值股，也進一步帶動電子股走強。

龔真樺認為，全球景氣復甦趨勢確立，台灣電子股受惠程度最高。世界銀行上修今年全球經濟成長率GDP至3.2%，看好在景氣走升，有利於以出口為主的電子股表現。

龔真樺說，歐美市場占台灣出口訂單比重約 42%，台灣科技產品出口至美國比重高達31%。換句話說，歐美景氣回溫進而提振對科技產品等需求，將加惠電子股營收。

況且，龔真樺指出，就過去經驗來看，美債利率走升期間，亞太科技產業的 3個月平均報酬居各產業之冠，由此可見，全球景氣復甦帶動企業資本支出增加，科技產品需求也跟著提升，電子股營收動能水漲船高，後市股價表現不容小覷。

不過，龔真樺強調，未來電子股不再齊漲齊跌，將呈現個股差異化、強者恆強與弱者恆弱的趨勢，搭上轉型浪頭、業績持續成長、能穩定配發股息等條件下，較有機會搭上全球景氣復甦的波段行情。1030122

……..文章來源：按這裡

---

作者： 記者陳欣文╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月7日 上午5:30

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】

美國量化寬鬆（QE）元月退場，近期債市資金流向表現分化，高評級的投資級企業債流入8.02億美元，為連續第九周吸金；高收益債則遭反手調節6.43億美元，美國債券基金也受到上周美國10年期公債殖利率一度升至3.05％影響，單周流出32.81億美元。

摩根環球企業債券基金經理人麗莎.蔻蔓（Lisa Coleman）表示，在美國長債利率回歸正常化，成熟公債收益空間下滑的趨勢下，資金買盤轉向投資級企業債，2013全年流入595億美元，僅七周遭調節，資金動能十分穩定。

德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，儘管Fed決議啟動寬鬆政策退場，市場認為美國為首的全球經濟仍將維持復甦，加上美歐債務危機疑慮暫除，美債殖利率在2014年緩升的格局幾乎確立。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，投資人風險偏好程度受聯準會退場政策的影響較深，但許多新興市場貨幣已率先回穩，顯示市場不再一味將資金移出新興市場。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克（Robert Cook）指出，2013年美股創新高後，未來美國內需與企業資本支出回升將為企業訂單帶來進一步動能，聯準會預估2014年經濟增長可望有2.8~3％增長水準，將進一步帶動整體企業營收成長，不僅有助美股表現，與股市連動密切的高收益債市2014年行情可期。

……..文章來源：按這裡

---

作者： 鉅亨網記者張欽發 台北 | 鉅亨網 – 2014年1月3日 上午10:15

上市PCB廠華通(2313-TW)首期投資4500萬美元的四川涪陵廠產能將在2014年第3季開出，預計將開出每月15-18萬呎的高階HDI製程PCB，將以手機、平板及筆記型電腦用板為主要應用。

同時，華通為其四川涪陵廠後續的開發資金需求，已向經濟投審會再申請5000萬美元的投資額度。而華通在四川涪陵廠的新投資之外，預計2014年的資本支出約在20億元，將略低於2013年的25億元資本支出。

華通在四川涪陵廠產能的配置及規劃以專攻高階HDI製程PCB，其主要的考量在於手機、平板及筆記型電腦用板除國際品牌相繼採用HDI板之外，連目前市場占有率大幅提升的中國大陸品牌手機等，未來在產品電路設計上採用高階HDI板也是一個重大趨勢。

華通在台商PCB廠的HDI技術屬於領先群，而華通早期將HDI移至廣東惠州廠生產，也是第1家在大陸開出HDI產能的台商PCB廠。

蘋果的iPhone 5S及iPhone 5C大量出貨上市挹注其業績之下，華通2013年11月營收30.24億元創新高，法人預估華通12月營收在28-29億元間，華通2013年第4季營收將再度突破第3季創下的84.99億元單季營收歷史新高而達到86-87億元水準，2013年全年每股稅後盈餘可望超越1.5元。

……..文章來源：按這裡

---

作者： 鉅亨網記者周康玉 台北 | 鉅亨網 – 2013年12月30日 下午4:01

2013年全球資金大轉向，成熟市場異軍突起，取代新興市場成為矚目焦點，美股以領頭羊之姿帶領成熟市場重返主流，全年吸金1227億美元，幾乎是過去五年總吸金量313億美元的四倍，登上2013年股票吸金之冠。歐股急起直追不容忽視，一舉終結連續三年淨流出的窘境。

摩根證券副總經理謝瑞妍指出，隨著歐債極端風險改善，市場風險胃納量逐步回升，即便美國QE喊退，全球央行仍維持低利率政策，資金環境依然充沛又無重大利空的情況下，國際資金開始增加股票資產佈局，帶動股市估值回升行情，尤以資金豐沛的成熟股市更加明顯，從美歐日基金今年全面吸金可見一斑。

謝瑞妍分析，這樣的差異來自於成熟與新興企業獲利動能回升步調不同，不僅日本、美國企業獲利動能持續上修，歐洲企業獲利亦隨景氣回升而後來居上。謝瑞妍進一步指出，相較於新興市場企業，成熟企業更善於管理資產負債表與資金運用，整體產能利用率狀況較佳，使成熟市場企業擁有較高的股東權益報酬率。

展望明年，謝瑞妍認為，具有景氣能見度與企業獲利動能的股市，將持續成為資金競逐標的，進而為投資人帶來資本利得機會，謝瑞妍看好明年首季行情仍由成熟市場主導趨勢不變。謝瑞妍認為，以復甦面向廣泛的美國最具投資機會，基期低、籌碼面乾淨的歐洲將續有表現，此外，匯率貶值與消費和企業信心回升有利日股向上表現。

摩根美國增長基金經理人強納森‧賽門 (Jonathan Simon)指出，美國經濟數據改善有目共睹，QE購債規模的調整，更強化市場對美國景氣復甦的信心，有助於中長期美股表現和美元偏好的緩步回升。賽門進一步指出，近期製造業與就業數據轉強，加上房地產持續復甦，企業產能利用率回升，明年美國經濟動能將由財富效果貢獻，轉向更均衡地由內需及投資帶動的經濟增長，聯準會看好未來三年GDP增長可達3%，有利於美股長期向上走勢。

摩根歐洲動力基金經理人約翰‧貝克(John Baker)指出，相較於美國，歐洲企業需求不振已長達一段時間，資本支出佔GDP比重降至12.5%，隨著企業現金流改善，及銀行信貸緊縮壓力趨緩，明年投資動能有機會觸底回升，進而挹注股價表現空間。貝克認為，未來兩年，歐洲經濟將進入正成長階段，企業重拾獲利動能，市場估值仍有上升空間，歐股明年續航機會濃厚。

摩根東方基金經理人泰德‧普林(Ted Pulling)指出，隨著美國QE啟動退場機制，新興市場回歸基本面表現後呈現分化格局，普林認為，全球經濟復甦引領新興市場PMI指數觸底回升，以出口導向的新興市場表現相對強勁，可見與全球景氣高度連動的新興經濟體出線機會最大，以中國領軍的新興亞洲最為看俏，料將持續成為明年資金聚焦標的。

 

……..文章來源：按這裡

---

自由時報 – 2013年12月23日 上午6:10

記者張慧雯／專題報導

對於台股2014年行情展望，幾乎各家投信都口徑一致，看好台股有挑戰9000點以上的實力。不過，經理人也預期，雖然台股將延續今年的格局，大盤區間整理向上，但個股卻有差異化表現，未來選股（stock picking）能力將是成敗關鍵。

看好7大投資主題

元大寶來2001基金經理人劉興唐表示，預料2014年台灣經濟成長率可望改善，景氣領先指標呈現向上擴張，台股目前股價淨值比（P/B）約1.7倍，評價仍有向上空間；長線看好7大趨勢投資主題，包括高進入障礙／高毛利／競爭者少板塊、雲端品牌內容、美中車市復甦、半導體高階製程成長、新興市場人均所得上升及生活品質升級、消費性電子中低價化、全球企業資本支出復甦等投資亮點。

電子股不會齊漲

摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒則指出，美國房市、零售銷售數據走強，且通膨仍維持1.1%的低檔水準，預料整體景氣穩步向上趨勢持續，從而推動全球貿易與經濟增長，有利股票市場前景，其中，台股企業獲利與國際景氣連動密切，將是最受惠的主要股市；但就產業面而言，葉鴻儒認為，電子股占台股權重一半以上，但各次產業卻表現分化，近年出現成長放緩現象，電子股齊漲現象將不復見。

宏利台灣動力基金經理人周奇賢也分析，台股年初至今已上漲10%，預期明年上半年台股將有機會挑戰9000點的關卡，但建議投資人可以「選股不選市」來挑選業績成長股佈局的基金。

以獲利成長性來分析，葉鴻儒解釋，受惠美歐及科技景氣回溫，科技產品新訂單將拉升台灣電子股業績動能，台股2014年預估盈餘成長率仍可達12.1%。此外，QE減碼不代表貨幣緊縮，在全球利率仍偏低環境下，台股明年度股息殖利率約3.5%，以投資價值而言，仍極具吸引力。

對於未來半年到1年的台股表現， 劉興唐則說，2014年經濟成長率提升為3.45%，在經濟成長率可望逐季上升較今年改善之下，將有利於台股行情表現。從資金面來看，M1b年增率已緩步加溫，景氣（領先指標-同時指標）呈現向上擴張趨勢。就中期而言，台股向上具有挑戰9000點以上的實力，下檔7800-8000點具強力支撐，基本上台股個股表現空間至為濃厚，因此選股方向仍是2014年相當關鍵的投資策略。

……..文章來源：按這裡

---

作者： 鉅亨網記者周康玉 台北 | 鉅亨網 – 2013年12月9日 下午7:40

近期外資在亞洲買盤明顯縮手，上周僅逆勢買超印度和台股，買超金額分別縮小至4.49億美元與2.66億美元，但二地今年以來累積買超已分別突破179億與78億美元，穩居亞股吸金雙雄。

先前倍受外資追捧的南韓股市則遭賣7.29億美元，創下近24周以來最大淨流出。受到泰國反政府示威活動影響，近期東協股市震盪加劇，上周泰國、印尼與菲律賓分遭外資調節5.87億美元、0.96億美元與0.46億美元，且股市均回檔修正，又以菲律賓單周回跌3.12%最重。

摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，隨著國際重大利空逐步消弭，外資下半年來對台股青睞有加，累積流入已超過74億美元，佔今年總流入金額的95%。葉鴻儒認為，未來台股走勢將由經濟復甦的景氣行情接棒，以歐美中佔台灣出口比例逾三成，伴隨三地景氣明顯復甦，帶動台灣企業獲利動能增溫，支持台股明年表現。

德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽指出，台股短期內市場在缺乏主流股與亮眼經濟數據支撐下，預期大盤指數空間可能相對有限，但下跌風險亦不大，而擁有題材的個股，表現將相對亮眼，中長線依然看好台股景氣復甦環境下的表現。

富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，展望12月，季報效應過後外資在台指期恢復多單，綜合指標FTSA指數回升至70%的多頭訊號，農曆年前台股行情不宜看淡，布局重點仍將著重Q3季報與Q4展望佳個股。

印度股匯市不穩 短線宜觀望

摩根印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)分析，印度股市今年以來上漲8.08%，在新興亞股中僅次於越南、台灣，漲幅更穩居金磚四國之冠，來自外資持續性的流入可謂功不可沒。

富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛分析，印度經濟自谷底回溫復甦，隨著經常帳赤字等基本面持續改善，印度未來受到聯準會寬鬆政策退場的衝擊將不若先前嚴重，股市投資前景轉佳，且2014年5月即將舉行國會大選，目前市場對於傾向促進投資與企業資本支出的反對黨人民黨(BJP)可望贏得勝選寄予預期，投資氣氛相對較佳。不過印度通膨水準仍高，隨著經濟轉趨復甦央行仍將有升息壓力，是投資須留意之處。

近期印度經濟數據明顯好轉，施樂富指出，第三季印度經常帳赤字銳減至四年新低，主因印度今年三度提高黃金進口課稅，減少黃金進口量以控制匯價，也凸顯政府穩匯政策奏效。此外，上季GDP年成長4.8%，表現優於預期，11月PMI數據更是4個月來首度回升至50以上，顯示內需逐漸從緊縮貨幣政策中回復。

不過，施樂富強調，由於QE逐步退場機制啟動，仍可能對盧比匯率造成壓力，加上外資今年以來買超印股金額較高，若匯率走貶易加速外資賣股，建議印度股匯市短線應持續觀望。

 

……..文章來源：按這裡

---