投資報酬率

作者： 記者呂淑美╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月22日 上午5:55

工商時報【記者呂淑美╱台北報導】

國人錢往國外跑，透過證券商複委託成交金額持續擴大，據券商公會最新統計，1月複委託成交金額達1,243億元，創下歷史單月新高，資金主要流向盧森堡及美國兩大地區，主要買進境外基金及股票，這2項占比就達到86％以上。

據統計，去（102）年國內券商複委託成交金額為1.05兆元，首度突破兆元大關，並創下歷年來新高，平均月成交金額875億元。今年1月單月更一舉衝高至1,243.62億元，創下歷史單月新高。去年曾出現過2次超過千億元金額，分別是在1月及5月，各為1,056億元及1,110億元。

從券商公會統計歷年複委託成交的金額來看，在101年尚未傳出課徵證所稅之前，每月複委託成交金額僅數百億元，但之後從單月400∼600多億元，一路攀升至千億元。

證券業表示，國內投資工具少，再加上投資報酬率不佳，及證所稅事件，「助長」資金轉戰境外，另一方面，證券商為了增加業務及獲利，也積極鼓勵客戶買進境外基金或股票。

從統計數據顯示，國內40家券商可受託進行複委託交易，富達證券光是1月複委託成交金額就達到488億元，占了約4成比重，若再加上新加坡瑞銀的117億元，合計就占了近一半比重。

接下來是國內證券商，前三至前十大券商依序為：元大寶來87.42億元、凱基66.63億元、富邦65.9億元及元富、國泰、群益金鼎、永豐金及日盛等，約在32∼56億元之間。

而國人資金轉戰境外主要是在買進境外基金，據統計，1月光是境外基金就達到673億元，超過一半比重，達到54％，更較去年同月大增230億元以上，這幾乎是大增的主因；再加上股票投資約400億元，合計達到1,072億元、86％的比重。

至於資金流出的地區，還是以境外基金大本營盧森堡，1月資金流到盧森堡達到566億元，占了近46％比重，更較去年同期大增228億元，顯示主要增加的外流資金幾都流往盧森堡。

另外，美國也是國人資金外流的主要國家，1月達390億元，較去年同月增加逾40億元。

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作者： 彭禎伶 | 中時電子報 – 2014年2月15日 上午5:50

工商時報【彭禎伶】

不相信股票可以長線投資、基金1個月扣款3次、買儲蓄險保單、存人民幣定存，第一金投信總經理邱華創的投資理念，乍聽令人「驚奇」，似乎跟一般金融理財人員的說法不太一樣，但卻是他投資生涯累積25年的精華。

談基金投資

主張長期定期定額

1988年以第一批證券分析人員身份進入當年的國泰人壽投資部門，邱華創展開了其金融投資生涯，歷任投信投資長、壽險公司投資長到現在重回投信部門，邱華創對投資自有其一番理解，早期會投資未上市櫃股票，若上市櫃母公司獲利佳，未上市櫃的子公司前景也看好，先行投資其子公司部分，投資報酬率相對較高。

「我不認為台股長線投資一定是最好的方式」。邱華創分析，1,500家左右上市櫃公司多數是中小型企業，在企業經營深度、廣度及寬度上，未必能與歐美大型企業相比，對全球大環境變化的因變能力及觀察力，也因企業主經驗各有不同，因此台灣已有幾代股王，若投資一直抱著，反而不易獲利，應該要採波段獲利了結。

若是基金投資，邱華創則主張長期定期定額，因為台股是單押1家企業經營成效，但基金則是投資組合，如2008年邱華創替兩個小孩定期定額投資台股基金，連扣18個月，獲利3~4成以上。

不過一般人定期定額，可能每月扣款，但邱華創同一檔基金的定期定額是1個月扣3次，月初、月中及月底各扣1次，追求更均衡的投資。

邱華創說這樣根本不太用盯盤，但基金投資出現「翹尾現象」，即投報率突然急升時，就要分批獲利了結出場。

邱華創也購置不動產，多是自用，一次是1997年，一次是2008年金融海嘯之後，獲利都超過1倍以上，但目前在大直的部分仍在自住。

看購屋時機

只要大幅下修就買

邱華創的心得是不動產市場景氣循環，只要下去，一定會再上來，只要有大幅下修，就是買房的好時機，標的就以交通便利處最佳。

邱華創大部分的資金其實是保守型投資，如人民幣6個月期定存、多家壽險的儲蓄型保單，包括利變年金、六年期養老險等，許多年化報酬率都在3.6％以上，對於投資，邱華創很低調、很謹慎，卻自有一套能穩定獲利的投資心法。

策略1：

台股未必所有股票都適合長線投資，最好採波段獲利了結，降低投資風險。

策略2：

基金投資要定期定額，但有翹尾現象要逐步獲利出場。

策略3：

不動產價格下修後，即可選擇地段佳的標的進場。

策略4：

保守型投資如定存、儲蓄型保單有時是極佳累積資產的工具。

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作者： 記者彭禎伶╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月13日 上午5:50

工商時報【記者彭禎伶╱台北報導】

壽險投資海外不動產，將不再限特定城市。金管會主委曾銘宗昨（12）日表示，金管會無法代替保險業者評估不動產投資最佳地點，因此開放所有業者自行評估，在有風險管控下，個案核准，即先前業者最想去的日本、香港、新加坡等都可以考慮開放。

同時如國泰人壽建議的國外不動產信託投資架構，及富邦人壽建議的股東借款給SPV的投資架構，曾銘宗也都表示，只要是合乎國內及當地相關法規，又可提升投資報酬率，都可以考慮進一步鬆綁。

金管會去年首肯壽險業可以個案申請方式，投資海外不動產，首波開放城市為紐約、倫敦、多倫多、法蘭克福、上海、北商及胡志明市等，希望壽險公司可在當地買下地標大樓，也替台灣的金融業作國際宣傳。

目前僅有國壽一家獲准投資倫敦地區的商辦大樓，額度4億英鎊，但因為金管會審查期間，部分國壽相中的大樓已被其他投資人搶走，國壽再通過一些標的，至今尚未確定。

但壽險業者其實有多家都對日本不動產極感興趣，尤其是東京等大城市，不少公司董事長都已親自赴當地考察標的，由於先前金管會認為東京不動產已漲飆過一波，再去投資的風險已高，因此未在去年首波開放之列。

曾銘宗對此表示，金管會其實無法替壽險公司評估哪些地區的不動產值得投資，或哪些地區風險已高，必須由各公司投資團隊經過事前詳細的調查及分析，再由公司董事會等通過，並要有事後風險控管機制。

曾銘宗說：「不會去限定城市，金管會在這部分不用管太多。」

即未來各壽險公司可逐案申請，不再限首波七大城市，日本、香港、新加坡等地都可考慮，金管會會個案審酌壽險公司是否有投資海外不動產的能力及事前評估是否充足，且事後風險控管是否足夠，這些投資則計入海外投資限額控管。

另外壽險公司建議的信託架構及股東借款架構，也建議多時，金管會認為只要沒有違反相關規定，又能對壽險公司投資有益，可以考慮開放，但曾銘宗說，前提是要架構透明，不可以太複雜，免得讓外界難以監督。

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作者： 記者彭禎伶╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月6日 上午5:50

工商時報【記者彭禎伶╱台北報導】

馬年開工第一天，期貨公會到金管會保險局拜年，順便簡報爭取壽險資金投入期貨信託基金。期貨公會秘書長盧廷劼昨（5）日表示，希望爭取保險局開放壽險業資金直接投資，及投資型保單開放連結期貨基金，擴大期貨信託基金發展。

金管會主委曾銘宗去年9月與各金融業者座談時，也承諾會協助擴大國內的期貨市場，並增加法人參與比重，如修法規讓銀行、保險資金多投資期貨商品。

昨天是農曆年後開始上班第一天，不少金融機構、公會都到金管會拜年，期貨公會則是抓緊時間，先向保險局簡報爭取投資型保單可比照證券信託基金，開放連結期貨信託基金，讓期貨信託基金有更多投資資金挹助。

盧廷劼指出，期貨信託基金同樣也是證交法明訂的有價證券，也與證投信的基金一樣，具有一定的風險控管及分散機制，目前國內有五檔公開募集的期信基金。

這五檔包括康和多空成長、元大寶來多元策略、國泰Man AHL組合、元大寶來商品指數、元大寶來黃金期貨基金等，投資風險等級都在R3以下，也就是波動度相對較低，甚至比許多股票型基金波動度都低。

業者指出，目前投資型保單可連結股票基金，卻不能連結期貨信託基金，因此期貨公會向保險局爭取開放保單擴大連結標的，期貨公會強調，期信基金有多空雙向操作、多元商品配置，投資報酬率中長期有些都比證投信基金好很多，且投資風險不會太大，可提供投資型保單保戶另一選擇。

保險局昨日只是先聽取簡報，但尚未正式承諾是否開放，壽險業者方面則是要等保險局同意，才可能洽談可連結的期貨基金標的。

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作者： 陳穎柔 | 中時電子報 – 2014年2月3日 上午5:50

工商時報【陳穎柔】

去年對全球主要股市而言，是一豐收年，不少重大股市指數年線締造新猷。2014開年以來，全球股市表現不若去年，多受美國經濟指標牽動。不過儘管美國聯準會（Fed）已在1月啟動量化寬鬆（QE）退場機制，但基於美國景氣擴張速度料於今年加快的預期，美股預料還會更上層樓。

至於歐洲和新興市場，今年股市大盤漲勢甚至可望超越美股。

美國標普500指數去年收紅29％，寫下1997年以來最佳年漲率，有超過450支成分股以漲作收，締造1980年開始追蹤以來新猷。至於日經平均指數，去年大漲56.7％；歐股指數FTSEurofirst 300則收紅16％。

MSCI全世界各國股市指數去年收紅20％，以408.33點刷新6年來最高紀錄。

基於美國QE今年起逐步退場，巴克萊建議，減持美股，加持歐股及新興市場股票。巴克萊研究主管康特（Larry Kantor）表示，美股去年5月因投資人預期QE即將展開緩退而震盪加劇，之後又因Fed暫無動作而漸趨平靜，至於今年，通膨及貨幣緊縮因素將反映在美股上。

巴克萊首席美國經濟學家馬奇（Dean Maki）預測，QE可能於9月底前全面退場，然後Fed自2015年中期起著手升息。

巴克萊認為，標普500指數今年最大威脅在於美國經濟成長速度可能超乎預期，因為景氣加速擴張可能帶動工資和房租調漲，進而擴大通膨。巴克萊估，標普500指數今年漲幅10％，站上1,900點。

巴克萊美洲資產配置研究主管蓋爾文（Michael Galvin）表示，美國今年通膨可能促使Fed調整貨幣緊縮速度，而市場對Fed緊縮貨幣的擔心可能使美股波動震盪幅度於下半年加劇。

若Fed緊縮貨幣，則與歐洲央行操作反其道而行，因為後者料加強振興經濟措施。蓋爾文指出，歐股相對便宜，加以歐洲央行可望祭出更多刺激景氣手段，因此可預見歐股漲幅將超越美股。

若要投資美股，巴克萊美國股東權益投資組合策略主管柯納普（Barry Knapp）推薦持有能源股，但拋售日常消費用品股和醫療保健股，因這兩者對Fed升息是最為敏感的。

研究公司Cornerstone Macro的分析師預測，Fed在2014至2016年間共將升息超過16碼，儘管如此，美股料持續收紅，這是因為儘管QE退場，但美國景氣可能加速擴張。

Haverford Trust投資長司密斯（Henry Smith）認為，美股今年不會有任何熊市跡象，2009年3月的美股恰處在一個世代以來最低點，目前則位於穩定走揚的中點。

今年美股料獲經濟基本面與企業基本面，以及投資人信心好轉的支撐。Haverford Trust預估，美商今年淨利平均年增近1成，帶動美股漲幅至少約1成，若包含股利，美股今年投資報酬率料介於8％至12％之間。

Haverford Trust預估，標普500指數今年收紅8％至10％，在約1,944點與1,980點之間，而道瓊工業指數則有望在約17,300點至逾17,600點之譜。

不過標普資本IQ首席股東權益策略師司托沃（Sam Stovall）也認為，美股今年晚期可能會出現向下修正，但不致於出現熊市。

司托沃估標普500指數今年收紅10％，儘管其間曾拉回5％至10％，甚至10％至20％。

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作者： 鉅亨網記者尹慧中 台北 | 鉅亨網 – 2014年1月15日 上午10:20

勞保、勞退基金自結統計去年全年累計績效，在投資報酬率方面皆衝過6%，二者累計全年度收益超過1200億元；在淨利方面，勞退基金因規模較勞保龐大使收益達到933億元，且彌平股災虧損5年多來仍淨賺1700億元。以勞退新制而言，平均每位勞工新制帳戶可分配5830元。

勞保基金去年度規模約在5000億元上下浮動，投資報酬率達6.35%高於勞退的6.01%；而在淨利方面，勞保基金全年收益304億元較2012年313億元降低，主因在去年度曾因擠兌潮而使基金規模降低至5000億元以下與去年海外市場曾受量化寬鬆退場不確定短線因素影響所致。

勞退基金規模約1.6兆元，去年度投資報酬率6.01%；超越全年投資收益門檻3.78%及3.75%。在淨利方面，新舊制累計帳面收益933億元，為歷年次高表現，且彌平股災虧損5年多來仍淨賺1700億元。以勞退新制而言，平均每位勞工新制帳戶可分配5830元，是新制上路近9年來次高，最快今年3月可向勞保局查詢個人帳戶分配金額。

展望未來，隨著國家明年度預算案在立法院通過，相關編列政府釋股目標也將一併生效。勞保勞退與郵儲將承接公股釋出包含台積電等股權。

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作者： 記者陳素玲/台北報導 | 聯合新聞網 – 2014年1月14日 下午2:54

年金議題讓勞保及勞退基金操作備受矚目，去年操作績效最近出爐，兩大基金都有不錯表現，投資報酬率都超過6%，合計賺了1200多億元，其中勞保基金6.35%，帳面淨賺304億元，為近年次佳績效，其中實際入袋挹注基金達200多億元；勞退基金全年收益則有6.012%，帳面獲益933億元，收益是史上第二高。

去年因為各大退休基金財務危機，讓年金議題發燒，政府也啟動年金改革，勞保基金更經歷前後長達近半年的擠兌潮，基金操作備感壓力，也使得勞保基金操作績效格外受到矚目。

勞保基金102年投資績效出爐，全年投資報酬率達到6.35%，超越去年的6.25%，不過全年帳面累計收益為304億元，較前年的313億元略少，實現入袋的收益200億元左右。勞保局解釋，收益率高、收益數卻低，原因是去年上半年擠兌潮，造成勞保基金規模大減，一度減到4千億元左右，母數縮小，致累計收益數不如前年。

勞保局表示，去年上半年全球投資環境變動較大，但是下半年起，隨著美國景氣復甦、歐洲也漸回溫，全球股市開始上漲，趁機逢高獲利了結不少股票，因此全年報酬率達到6.35%。目前勞保基金投入國內股市約1400多億元左右，約占基金26%，今年資產佈局將增加國外權益證券較多，國內股市只會再增約100億元。

勞退基金部分，因為基金規模達1.6兆元，新舊制基金全年累計收益高達933.6億元，收益率6.012%，新舊制基金表現都遠超過去年底分別設定的全年投資收益門檻3.78%及3.75%。勞退監理委員會表示，今年勞退基金將再投入台股1千億元左右，國外新增投資也有1300多億元，但因為目前都是股市高點，將會視適當時時機再進場。

勞退基金自97年成立新制基金以來，去年收益率僅次於2009 年金融海嘯次年收益，為歷年次高。此外，5年多來累計收益已彌平金融海嘯及全球股災慘賠金額，淨賺1700餘億元。

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自由時報 – 2013年12月30日 上午6:15

記者徐義平／專題報導

上週五新光人壽砸下20餘億元，以近5成的溢價率拿下南港經貿段千餘坪地上權案，為今年度的壽險業者標得地上權招標案再添一筆佳績。根據商仲業者統計，近4年（2010~2013）億元以上的地上權案標脫總金額約775億元，光是壽險業者便砸下高達546億元，占比超過7成，顯見壽險業者在地上權案著力最深。

新壽溢價5成標南港經貿

根據全球資產統計，2010~2013年億元以上標脫的地上權案合計有45筆，其中壽險業者僅包辦11筆，比率不到2成5。但標脫金額前兩高的地上權案均是壽險業者奪下，分別是2012年7月的「世貿二館地上權案」，由南山人壽出價268.88億元取得，再來是今年11月的「台北學苑地上權案」，中國人壽出價141.68億元拿下，兩案合計標脫金額便高達410.26億元，占近4年地上權標脫金額比率超過5成。

近4年壽險標得的11筆地上權案中有6筆集中今年，高力國際調研部董事李日寶指出，受到金管會最低收益率2.875%限制，壽險業者在大台北地區幾乎買不到樓，因此將大批資金轉向地上權開發案，光是今年億元以上的地上權案，壽險業者便砸下約220億元。不過，未來除持續鎖定地上權案外，也會逐步往海外投資。

壽險公司專搶大案

全球資產專案經理王維宏指出，過往壽險業評估地上權案，一般都會設定投資門檻，主要有兩項，分別是投資報酬率至少5%，基地規模500坪以上的地上權，將會優先列入評估重點。

至於明年地上權較受到矚目案件為台北市中山區長春段地上權、信義區A25地上權、中正區市議會舊址地上權等三大地上權案，其中以長春段地上權進度最快，預計明年初可能就正式招商，A25地上權則預計明年6月公開招商，市議會舊址時程則可能最晚，但目標也是明年釋出。上述三塊基地都位於北市精華地段，周邊商業機能成熟，適合開發商用不動產，可望受到壽險業青睞。

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作者： 記者呂清郎╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年12月16日 上午5:30

工商時報【記者呂清郎╱台北報導】

年關將近，檢視今年類股績效表現，根據投信業者統計，不管是MSCI世界指數或美股，今年來漲幅最高的都是醫療保健類股，法人建議，聰明的投資人不妨集中火力於生技醫療基金的布局。

群益投信表示，就統計數據看，MSCI世界指數漲幅前三名，分別是醫療保健類股29.63％、非必需性消費類股29.43％與工業類股21.36％；羅素3000指數漲幅排名依序為醫療保健類股40.49％、非必需性消費38.55％與工業35.58％。

羅素3000指數是羅素美國系列股指中的基礎，其他羅素美國股指都是羅素3000指數的子集，羅素3000指數不但追蹤美國股市整體表現、作為資產配置參考準則，也為金融衍生品的標的物。

羅素3000指數會在每年5月底進行審查，根據市值重新排名美國前3,000大在美國註冊的公司，如美國通用、思科、杜邦等企業。

從排行榜名單可發現，醫療保健類股漲幅程度衝高，領先其他類股，羅素3000指數醫療保健類股漲幅達四成，MSCI世界指數也近三成，成為投資報酬率最佳的類股，穩坐榜首。

另外，非必需消費、工業類股亦有不俗的成績，漲幅都在兩成以上。

群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，人類愈長壽，生技醫療需求愈大，因此生技醫藥類股長期以來與景氣關連度相對較低，特別是在空頭市場中極具防禦性。

他指出，生醫股雖然漲幅已高，在基本面支撐、學名藥商機、產業併購、新科技發展的利多推波助瀾下，未來生技類股基金仍有高點可期。

沈宏達強調，美股2014的投資趨勢多頭仍將持續，建議投資人在類股選擇方面，可兼顧市場脈動及參與景氣回溫的大趨勢，鎖定強勢類股，不要錯過最受矚目的生技醫療類股。

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